IBIE2025 | 坤初资本李昊：解析低空经济资本现状与周期规律，三大机会解锁万亿赛道
2025-10-3030
坤初资本李昊：解析低空经济资本现状与周期规律，三大机会解锁万亿赛道
10月10日，由中国电池工业协会主办的中国国际电池工业博览会（IBIE 2025）暨中国国际电池应用大会在深圳召开。坤初产业投资创始合伙人李昊以资本视角展开分享，围绕 “低空经济的资本现状与周期规律”，从产业链发展逻辑、资本与产业互动关系、创业生态特征三大维度，结合实战案例剖析行业机遇与挑战，为从业者与投资者提供专业参考。
产业链逻辑：从军工到民用，供应链升级驱动场景解锁
李昊开篇指出，低空经济产业链的发展始终与政策导向、技术外溢及场景需求紧密关联，呈现 “军工牵引 — 民用爆发 — 供应链升级” 的清晰脉络。在军工领域，无人机应用已有百年历史，从 1914 年英国早期飞行器探索，到中东战争、海外战争中靶机、侦查机型的普及，再到俄乌战争成为关键转折点 —— 各类无人机在战场中广泛应用，不仅催生千亿级军工供应链市场，更推动以深圳为代表的无人机供应链从低端向高端升级。“以前供应链只满足‘能飞’，现在要实现‘飞好、飞稳定、高效低成本飞’，传感、感知、飞控技术持续迭代，这也让大疆面临新的竞争可能，比如 360 及多家大厂正筹备进入该领域。”民用市场的爆发则得益于跨行业供应链外溢。2005 年全球智能手机供应链成熟，芯片、电池等精密制造技术向无人机领域迁移，推动 2008-2010 年消费级无人机快速发展，形成数百亿美金规模的统一大市场。此后，消费级技术进一步外溢到细分场景：2014 年农业无人机迎来拐点，在国家农业航空补贴政策与消费级技术加持下，大疆、极飞等企业快速成长；物流无人机历经 10 年探索，2020 年曾因成本过高、政策缺失陷入低谷，而随着低空经济政策落地，2023 年起重新进入加速期，目前专用物流（如高毛利率场景）成本已从传统物流的 5-8 倍降至 2-3 倍，部分运营公司开始组建专业团队，经济效益逐步显现；巡检领域也从通用巡检向专用解决方案升级，依托各部委拨款支持，未来有望保持每年 20%-30% 的增速。值得关注的是，“低空经济” 提法的内涵持续拓展 ——2021 年最早聚焦 “立体交通”，2023 年重庆提出相关概念时，已涵盖军工、民用、基建等多维度。当前产业链 70% 以上与军事相关，中大型无人机、eVTOL（电动垂直起降飞行器）的需求拉动，叠加新能源汽车供应链外溢，推动动力系统、雷达系统、编队系统等复杂技术快速升级；民用场景则呈现 “层层解锁” 态势，除军用与 eVTOL 外，各细分消费市场均有望保持稳健增长。资本现状：年投 300 亿成基础盘，结构持续迭代
作为深耕应急市场 15 年的投资机构，坤初资本对资本与产业的互动有着深刻洞察。李昊透露，2022 年起专业资本开始关注低空经济，2023 年国家政策落地后投资热度显著提升：2024 年中国股权投资市场规模约 5000 亿元，其中 6%（近 300 亿元）流入航空相关领域，2025 年这一规模基本保持稳定，“300 亿 / 年的资本投入，为低空经济持续发展奠定了基础”。更关键的是资本结构的动态调整。2022 年，军工投资机构、航空专业机构是主要参与者；2023 年市场化投资机构接力入场；2024 年起，产业化机构与政府投资平台接过 “接力棒”，“每半年至两个季度，资本参与方的结构就会发生明显变化，反映出行业从‘技术探索’向‘产业落地’的转型”。李昊同时指出行业特有的竞争门槛：低空经济延续了航空、通航领域 “技术门槛高、资源门槛高、人才密度低” 的特点。不过，这一现状正逐步改变 —— 新能源汽车、机器人等行业的高端人才开始跨界入场，推动行业从 “人才密度不足、管理密度不足、战略密度不足” 向精细化运营升级，“未来五年，人才流动与认知迭代将成为低空领域创业公司的核心竞争力”。核心机遇与生态特征：三大机会 + 生态升级
结合产业链变化与资本动向，李昊提炼出低空经济领域三大不容错过的机会：
一是民航商飞供应链自主可控。受国际供应链限制影响，未来十年民航商飞核心供应链的国产替代成为刚需，相关细分领域存在确定性替代机会；
二是军民双跨核心子系统。新型作战场景与民用需求的叠加，推动上游一级、二级、三级配套子系统产生新需求，技术与产品创新空间广阔；
三是民用市场供应链升级与场景解锁。随着消费级、物流、巡检等场景的持续渗透，供应链从 “能用” 向 “好用” 升级，细分场景的差异化需求将催生更多创业机会。在生态层面，李昊也观察到显著变化：创业公司方面，部分企业仍存在 “盲目融资、复制模式” 的问题，对产业链窗口期、竞争策略的认知不足，需进一步聚焦产业链变化制定战略；地方政府方面，前两年侧重 “整机招商” 以拉动产业，如今已转向产业链运营与供应链培育，避免 “内卷式招商”，“建议地方政府结合本地产业特色，深耕细分供应链环节，提升产业协同效应”；此外，eVTOL 领域呈现 “百花齐放与混战并存” 的格局，截至 2025 年年中，全球 eVTOL 团队超 450 个，行业正处于春秋战国时期的激烈竞争阶段。“低空经济不是孤立的赛道，而是融合军工、民用、基建的复杂生态。” 李昊表示，随着资本结构优化、人才密度提升与场景持续解锁，低空经济将逐步从 “概念期” 走向 “产业化落地期”，未来有望成长为万亿级核心赛道。他同时呼吁从业者以全球化视野关注产业链重组，把握供应链升级与国产替代机遇，共同推动行业高质量发展。
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